事件2025年4月25日，华鑫舍得酒业发布2025年一季报。证券投资要点业绩短期承压，酒业合同负债环比增长业绩整体承压，买入处于调整期。评级2025Q1总营收/归母净利润分别为15.76/3.46亿元，华鑫分别同比-25%/-37%。证券产品结构变化致毛利率下滑，酒业管理费用整体优化。买入2025Q1毛利率/净利率分别为69%/22%，评级分别同比-4.8/-4.2pcts。华鑫2025Q1销售/管理费用率分别为19%/8%，证券分别同比+3.0/-0.01pcts。酒业税费及购买商品接受劳务支出减少，买入经营净现金流大幅增长。评级2025Q1经营净现金流/销售回款分别为2.24/16.23亿元，分别同比+107%/-15%。截至2025Q1末，公司合同负债2.06亿元。电商渠道表现较好，省内市场相对稳健分产品看，2025Q1中高档酒/普通酒营收分别为12.34/2.08亿元，分别同比-28%/-13%；其中，普通酒占比同比+2pcts至14.42%，整体经济承压下中高档酒销售下滑幅度较大。分渠道看，2025Q1批发代理/电商销售营收分别为12.37/2.05亿元，分别同比-32%/+37%，电商销售渠道增长显著，营收占比同比+7pcts至14.21%。分区域看，2025Q1省内/省外营收分别为4.94/9.49亿元，分别同比-9%/-33%，公司注重遂宁等省内根据地市场开发以来成效明显，营收占比同比+7pcts至34.23%。盈利预测短期白酒消费疲软致公司业绩承压，长期看好商务场景复苏后品味舍得在次高端市场的品牌力持续提升。考虑到公司作为次高端弹性标的，且较早进入业绩调整期，目前基数较低，后续经济复苏后商务宴请预计恢复，公司业绩与股价表现弹性预计较高，香蕉色视频调整公司2025-2027年EPS为2.10/2.84/3.61元，当前股价对应PE分别为28/20/16倍，维持“买入”投资评级。风险提示宏观经济下行风险、舍得增速不及预期、老酒战略推进受阻、省外扩张不及预期、夜郎古销售不及预期、股份回购进度低于预期、股权激励目标实现低于预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，平安证券股份有限公司张晋溢研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为49.84%，其预测2025年度归属净利润为盈利6亿，根据现价换算的预测PE为32.13。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级14家，增持评级9家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为68.11。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成，不构成投资建议。返回搜狐，查看更多平台声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。